报告 B：《六大算力主体资本开支与融资压力比较》（定稿）

协议：ATLAS-AI v2.0｜起草组一
基准日期：2026-10-09｜预测区间：2026-10-09 — 2027-04-09
对象：Microsoft（MSFT）、Amazon（AMZN）、Alphabet（GOOGL）、Meta（META）、Oracle（ORCL）+ CoreWeave（CRWV，Neocloud 代表）
事实源（唯一）：S2 证据包 §L3.1、§L3.2、§L3.3（辅以 S4 §10.4 GPU 抵押融资成本阶梯）。本稿不引入证据包之外的数字。
证据等级：A＝SEC 10-K/10-Q/公司财报发布；B＝可信媒体或二手对 A 级文件的拆解转述；C＝口径冲突/未核验（隔离标注）。
状态声明：定稿。融资压力四级分类已经主窗口裁定采纳（MSFT 1 / GOOGL 2 / META 2 / AMZN 3 / ORCL 4 / CRWV 4，见第 4 节）。不构成评级，不执行交易。

0. 口径总则（引用本报告任何数字前必读）

CapEx 口径五家各异：MSFT＝cash paid for PP&E（不含融资租赁新增）；AMZN＝Purchases of PPE net（扣处置与激励，公司 FCF 定义口径；gross 为 $173.0B，差 $4.0B）；GOOGL＝cash purchases of PPE（融资租赁规模小）；META＝purchases of PPE + 融资租赁本金偿付（口径最严）；ORCL＝gross capital expenditures（未扣客户预付/供应商融资）。
FCF 定义随各家：均为 OCF − CapEx（各家口径），已逐家勾稽（rounding ±0.01）。MSFT 的 FCF 不扣融资租赁本金/新增租赁，按含租赁口径会显著更低；META 的 FCF 已扣租赁本金。
Oracle 的双重扭曲：Q1 FY27 OCF $23.103B 中含客户预付款（具重大融资成分）$11.363B，该预付同时抵减 capex 净支出（net outlay $17.966B）。其 CapEx/OCF、FCF margin 按公司披露 gross 口径计算，解读必须带此 caveat；剔除预付后 underlying OCF 约 $11.74B（S2）。
资产负债表日不同：MSFT/AMZN/GOOGL/META 为 2026-06-30；ORCL 为 2026-08-31。ORCL CapEx 指引为 FY27（止 2027-05）口径，其余四家为日历 2026 年口径，不可直接同年相加。
CoreWeave 数据限制：单季 CapEx 精确值 UNKNOWN（Q2 2026 二手汇总 $6.4–9.4B 口径冲突，以 10-Q 为准）；其比率以收入/利息/backlog/债务存量为主，CapEx 相关比率仅用全年指引区间（$31–35B，A 级指引口径）作方向性参照。

1. 最近四季度数据表

1.1 Microsoft（财年止 6 月；FY2026，发布 2026-07-29/30；A，10-K）

期间	收入	OCF	Cash CapEx	FCF（公司定义）
Q1 FY26（2025-09）	77.673	45.1	19.4	25.7
Q2 FY26（2025-12）	81.273	35.8	29.9	5.9
Q3 FY26（2026-03）	82.886	46.7	30.9	15.8
Q4 FY26（2026-06）	90.007	55.4	35.8	19.6
TTM/FY26	331.839	182.94	115.95	66.99

含融资租赁的 total capex：Q4 约 $41.0B（cash 35.8 + finance leases 5.6），FY26 约 $145B（管理层口径）。
资产负债表（2026-06-30）：现金及短投 76.843；总债务本金 46.136；租赁负债（折现）operating 21.925 + finance 66.594；资本承诺（未折现含息）租赁 443.506 + purchase commitments 194.060（主要数据中心）+ construction 34.566。
指引：日历 2026 total capex 约 $175B（含租赁）；Q1 FY27 >$50B；管理层预期 FY27 FCF 仍为正。

1.2 Amazon（日历年；最新 Q2 2026，发布 2026-07-30；A，10-Q）

期间	收入	OCF	Purchases of PPE（gross）	备注
Q3 2025	180.169	35.525	35.095	10-Q
Q4 2025	213.386	54.459*	39.522*	*TTM 推导值
Q1 2026	181.519	26.032*	44.203*	*H1 推导值
Q2 2026	200.606	45.387	54.208	10-Q
TTM	775.680	161.403	173.028 gross / 169.007 net	FCF（net 口径）−7.604

资产负债表（2026-06-30）：现金及有价证券 122.988；总债务约 132.2（长期 128.894 + 当期 3.330）；租赁负债（长期，operating+finance 合并列示）94.338，当期部分单项 UNKNOWN；合同承诺合计约 650.034，其中约 496 为长期 AWS performance obligations（合同承诺总额，非 purchase obligations 单项；单项 UNKNOWN）。
指引：2026 年 cash CapEx 约 $220B（2026-07-30 由约 $200B 上修，归因 memory 芯片成本上升）。
注：Q2 净利含 Anthropic 公允价值收益约 $53.4B（非经营性），不影响 OCF/CapEx 口径判断，不可外推经营利润。

1.3 Alphabet（日历年；最新 Q2 2026，10-Q 2026-07-23；A）

期间	收入	OCF	CapEx（Purchases of PPE）	FCF
Q3 2025	102.350	48.414	23.953	24.461
Q4 2025	113.830	52.402	27.851	24.551
Q1 2026	109.896	45.790	35.674	10.116
Q2 2026	119.796	39.069	44.924	−5.855
TTM	445.872	185.675	132.402	53.273

Q2 2026 为上市以来首个负 FCF 季度。
资产负债表（2026-06-30）：现金及有价证券 242.474（大增部分来自 H1 股权融资与发债，非经营积累单因）；总债务长期 98.165（当期部分单项 UNKNOWN，总债务 ≥98.165）；租赁负债 operating（非当期）14.591、finance 约 2.6；未开始租赁的未来付款约 85.2；其他 purchase commitments 总额 UNKNOWN。
指引：2026 年 CapEx $195–205B（2026-07-22 上修，原 $180–190B）。
注：H1 净利含非上市证券未实现收益约 $135.8B（现金流调整项，OCF 已剔除）。

1.4 Meta（日历年；最新 Q2 2026，发布 2026-07-29；A，10-Q）

期间	收入	OCF	CapEx（含融资租赁本金）	FCF
Q3 2025	51.242	30.00	19.37	10.62
Q4 2025	59.893	36.21	22.14	14.08
Q1 2026	56.311	32.228*	19.84	12.388*
Q2 2026	60.801	31.86	31.08	0.784
TTM	228.247	130.298	92.43	37.87

*Q1 OCF 为 H1−Q2 推导，与 Q1 FCF+CapEx 勾稽一致。

资产负债表（2026-06-30）：现金及有价证券 90.260；总债务（长期）83.664（2025-12-31 为 58.744，H1 净发行长期债 24.910）；租赁负债 operating 28.654，finance lease 单独总额 UNKNOWN（本金偿付已计入 CapEx）；多年度基建采购协议 escrow 受限现金等价物 10.80（2028–2030 释放）；purchase obligations 总额 UNKNOWN。
指引：2026 年 CapEx $130–145B（含融资租赁本金；2026-07-29 由 $125–145B 收窄）。

1.5 Oracle（财年止 5 月；最新 Q1 FY2027 止 2026-08-31，发布 2026-09-10；A，8-K Exhibit 口径）

期间	收入	OCF	CapEx（gross）	FCF
Q2 FY26（2025-11）	16.058	2.066	12.033	−9.967
Q3 FY26（2026-02）	17.190	7.151	18.635	−11.484
Q4 FY26（2026-05）	19.184	14.620	16.493	−1.873
Q1 FY27（2026-08）	19.345	23.103（含客户预付 11.363）	28.499	−5.396
TTM	71.777	46.940	75.660	−28.720

连续四个季度 FCF 均为负。
资产负债表（2026-08-31）：现金及短投 37.077；总债务约 125.337（2026-05-31 为 129.541）；租赁负债（表内 operating+finance 合计）约 43.8；已签未开始租赁约 288（2026-05-31 约 260，期限多为 15–19 年）；unconditional purchase obligations 单项（2026-08-31）UNKNOWN；RPO 664（非负债表项目）。
指引：FY2027 gross CapEx $90–95B（2026-09-10 重申不变）；管理层预期客户预付/供货可抵减相当部分（Reuters 汇总约 $25B 量级），net outlay 将低于 gross；FY27 收入指引 ≥$90B。
背景：FY26 全年此类客户预付 + 客户供硬件合计约 $75B（S2）。

1.6 CoreWeave（日历年；A 级公司财报发布，债务拆解部分为 B）

期间	收入	净亏损（GAAP）	Adjusted EBITDA	利息支出（净）	期末 Revenue Backlog
Q3 2025	$1.365B（+134% YoY）	−$110.1M	$838.1M（61%）	UNKNOWN（单季未拆）	$55.6B
Q4 2025	$1.572B（+110%）	−$452M	$898M（57%）	−$388M	$66.8B
Q1 2026	$2.078B（+112%）	−$740M	$1.157B（56%）	−$536M	$99.4B
Q2 2026	$2.575B（+112%）	−$626M	$1,510M（59%）	−$640M	约 $104B

FY2025 锚点：收入 $5.131B、净亏损 −$1.167B、Adjusted EBITDA $3.093B（60%）。
指引（Q2 2026 财报，A）：FY2026 收入上调至 $12.4–13.2B；全年 CapEx 指引 $31–35B；单季 CapEx 精确值 UNKNOWN（口径冲突，不填）。
债务（分时点，不可拼接）：2025-12-31 约 $21.37B（A/10-K 转述）→ 2026-03-31 $25.1B（另租赁负债 $10.1B，B）→ 2026-06-30 借款约 $35.1B（有追索约 $31.4B + 无追索约 $3.7B，B 对 10-Q 的拆解）；另已签未开始租赁 $35.5B（7–16 年）。⚠️ 同期二手「total debt $72B」疑为借款+租赁/承诺混加，不采信，仅记录冲突（S2）。
到期分布（B）：2026 年内到期本金 $4.4B、2027 年 $6.2B。
客户集中度：FY2024 微软约 62% 收入、前两大合计约 77%（A/10-K）；FY2025 微软约 67%、除微软外无其他客户 ≥10%（A/10-K）；backlog 集中度快速下降（单一客户占比年初约 85% → Q3 2025 约 35%，>60% backlog 来自投资级客户，A 级电话会表述/B 载体）。
电力：活跃电力 1.5GW（Q2 2026 末），签约电力约 3.7GW（A）。

2. 比率比较（TTM，各家披露口径）

公司	TTM 期间	Revenue	OCF	CapEx（口径）	FCF	CapEx/Revenue	CapEx/OCF	FCF Margin
Microsoft	FY26	331.839	182.94	115.95 cash PPE	66.99	34.9%（含租赁约 43.7%）	63.4%	+20.2%
Amazon	2025-07–2026-06	775.680	161.403	169.007 net PPE	−7.604	21.8%	104.7%	−1.0%
Alphabet	2025-07–2026-06	445.872	185.675	132.402 cash PPE	53.273	29.7%	71.3%	+11.9%
Meta	2025-07–2026-06	228.247	130.298	92.43 PPE+租赁本金	37.87	40.5%	70.9%	+16.6%
Oracle	2025-09–2026-08	71.777	46.940	75.660 gross	−28.720	105.4%	161.2%	−40.0%
CoreWeave	2025Q3–2026Q2	收入四季合计 7.590	OCF 口径未收录 → UNKNOWN	单季 UNKNOWN；FY26 指引 31–35	GAAP 四季净亏损合计约 −1.928	指引 CapEx/指引收入约 250%（指引对指引，仅作量级参照）	UNKNOWN	以 GAAP 净亏损口径为负；Adj. EBITDA margin 约 56–61%

计算式：CapEx/Revenue、CapEx/OCF、FCF Margin 定义同 S2 §L3.1。CoreWeave 一行因数据可得性受限，比率多为 UNKNOWN 或指引口径，不与前五行直接同表比较——同表呈现仅为版式便利，引用时必须带本注。

利息负担（CoreWeave 单列）：Q2 2026 净利息 $640M ≈ 当季 Adjusted EBITDA（$1,510M）的约 42%（S2 要点口径）。

3. 融资活动逐项登记

3.1 发债

主体	事项	金额	时点/状态	等级
Alphabet	H1 2026 债券发行（补现金来源之一）	$56.2B	2026 H1，已完成	A（10-Q 现金流，S2 转述）
Meta	H1 2026 长期债净发行（长期债务 58.744 → 83.664）	净 +$24.910B	2026 H1	A（10-Q）
Meta（SPV）	Beignet Investor LLC 高级担保债（Hyperion JV 层面，不并 Meta 表），到期 2049-05，S&P A+，PIMCO 锚定约 $18B、BlackRock 约 $3B，定价约 UST+225bp（二手转 CNBC）	$27.294B	已发行	B（S&P/媒体转述）；JV 与残值保障结构为 A（公司公告）
CoreWeave	高级票据组合（票息 8.5%–9.75%，截至 2026-06-30 的 10-Q 表）	存量口径（单项金额未逐笔收录）	存量	B

行业背景（C 级，表外登记，不入上表可加总语境）：AMZN/GOOGL/META/ORCL 至 2026-08-20 已发行近 $223B 债券，为 2025 全年两倍以上（行业综述，S4 §10.3）。该数为 C 级口径、未逐家拆分，不用于任何单家归类，不与上表逐家 A 级数字相加或互证。

3.2 股权融资

主体	事项	金额	时点/状态	等级
Alphabet	H1 2026 股权融资：普通股净额 $30.499B + 强制可转优先股 $19.063B（合计约 $49.6B）	约 $49.6B	2026 H1，已完成	A（10-Q，S2 转述）
Oracle	Q1 FY27 季内完成 ATM 股权发行（毛额）	$20B	2026 Q1 FY27	A/B（公司发布口径，S2）
CoreWeave	后续可转债：$4.2B、2.875%、2033 到期（2026-09-22 完成）；另公司 9 月公告 upsized $3.7B 可转债定价——两者是否同一笔 UNKNOWN，需以 8-K 核对，不得相加	$4.2B（或 $3.7B）	2026-09	A/B

3.3 SPV / 表外结构

主体	事项	金额与结构	等级
Meta	Hyperion JV：总开发成本约 $27B，Blue Owl 基金持股 80%、Meta 20%；Blue Owl 现金出资约 $7B，Meta 获一次性分配约 $3B；Meta 以经营租赁租用（初始 4 年 + 续约权）并提供前 16 年残值保障（RVG，有上限）；Meta 对 JV 最大损失敞口 $46.03B、RVG 门槛合计约 $28B（递减，未计提负债）、租赁承诺约 $12.31B（2029 年起）	$27B 开发成本 ≠ $27.3B 发债额，两数不可相加	A（公告）/ B（10-Q 拆解）
CoreWeave	DDTL 4.0：破产隔离子公司借款，GPU 硬件 + Meta 长期合同现金流担保、无追索至运营公司；Moody's A3 / DBRS A(low)，首个投资级 GPU 贷款	$8.5B，2026-03 关闭；浮动 SOFR+2.25%、固定档 5.9%	B（多源一致转述公司公告），已签约
CoreWeave	DDTL 5.5：借款组绝大部分资产 + 100% 股权质押，公司及子公司担保；DSCR ≥1.35x（2026 年末后）；Moody's Ba2 / Fitch BB+	$2.6B，2026-08/09 披露，$1.2B 已提取（二手）；Term SOFR+5.50%，到期 2031-09-01	B（8-K 转述），已签约
CoreWeave	DDTL 5.x 公开银团（首个公开银团 DDTL，HPC 基础设施支持）；利率 UNKNOWN	$3.1B，Q2 2026 披露	A（金额/性质），已签约
Oracle × Apollo/Goldman	私募投资者出资设表外实体买芯片再租回 Oracle（桥接付款与云收入时间差）	规模 UNKNOWN（1GW 级芯片成本为数百亿量级为媒体量级描述，非交易金额）	B（WSJ 2026-10-07），洽谈中，目标 2026 年内

3.4 客户预付

主体	事项	金额	等级
Oracle	客户预付款（具重大融资成分）计入 Q1 FY27 OCF 并抵减 capex 净支出；FY26 同类预付 + 客户供硬件合计约 $75B；管理层预期 FY27 可抵减约 $25B 量级（Reuters 汇总）	单季 $11.363B	A（公司发布口径）/ B（抵减预期转述）
Nebius（参照，非六家对象）	2026 年预计客户预付款流入 >$9B；Q2 新签约约 70% 含预付款、覆盖相关 CapEx 的 50–60%	>$9B（预计口径）	A/B（股东信转述，S2）

3.5 供应商融资与交叉安排（与六家直接相关者；全清单见 S2 §L3.3）

Broadcom → Anthropic（已签约，B）：可转债贷款最高 $42B，覆盖 $125.2B 五年 TPU 租约约 1/3；文件自曝供应商+融资方双重角色的利益冲突。此笔为 Anthropic 的融资、Broadcom 的敞口，与下方 OpenAI 安排是不同交易。
Broadcom 为 OpenAI 安排 >$50B（洽谈中，B，WSJ 2026-10-07）：工具形式（贷款/租赁/信用安排）UNKNOWN。⚠️ 口径冲突显式处理：此笔与 ①Broadcom 2026-06 已建平台（Apollo 锚定、首档 $35B、目标 2028 年前 >20GW）、②Bloomberg 2026-08 称洽谈 >$60B（$42B 高级档 + Blackstone 领投 $18B 次级档）关系 UNKNOWN，不得合并计数、不得互相同（S2 明示）。
SpaceX 约 $40B（洽谈中，B，FT 首报 + Reuters + WSJ 三方交叉）：约 $10B 银行贷款 + 约 $30B 投资级债，Apollo 领衔，预计 2027 年关闭，无公司确认。
Nvidia → CoreWeave：2026-01 再投 $2B 股权（$87.20/股，已交割，B）；2025-09 签约承诺购买未售容量 $6.3B 至 2032-04（兜底，B）。
AMD 认股权证换订单：OpenAI、Meta 各 6GW + 各最高 1.6 亿股认股权证 @ $0.01，合计 3.2 亿股（A/B，已签约，未归属）——属 L4 供应商对 L3/L2 的反向激励，与六家的直接关联为 Meta 一单。

4. 融资压力四级分类（主窗口已裁定采纳）

分级定义（依任务书）：1＝现金流充足；2＝外部融资为主动优化资本结构；3＝投资扩张持续超过内部现金创造；4＝融资依赖显著，偿债或再融资风险上升。

主体	归类	数据依据（逐项）
Microsoft	1（现金流充足）	TTM FCF +$66.99B、FCF margin +20.2%（六家最高）；CapEx/OCF 63.4% 为五大厂最低；现金及短投 $76.8B vs 总债务本金 $46.1B（净现金口径为正，未计租赁）；管理层指引 FY27 FCF 仍为正。caveat：按含融资租赁 total capex（约 $145B）算 CapEx/Revenue 约 43.7%，租赁承诺（未折现）$443.5B 为长期义务——但其现金流覆盖倍数仍居六家之首，不改变归类。
Alphabet	2（主动优化资本结构）	TTM FCF 仍 +$53.3B、margin +11.9%，现金及有价证券 $242.5B 为六家最厚；在现金充裕下仍于 H1 主动发债 $56.2B + 股权融资约 $49.6B（含罕见的普通股与强制可转优先股），属典型的低成本窗口预融资/资本结构安排，而非被迫补血。caveat：Q2 2026 出现上市以来首个负 FCF 季度、CapEx/OCF 升至 71.3%——若负 FCF 季度连续出现，归类应向 3 复核。
Meta	2（主动优化资本结构，表外化程度最高）	TTM FCF +$37.9B、margin +16.6%（且为扣租赁本金后的最严口径）；H1 净发债 $24.9B 与 Hyperion $27.3B SPV（不并表、80% 由 Blue Owl 持有）均发生在 FCF 为正期间，属主动将基建资产移出表内并锁定长期资金。caveat：Q2 2026 单季 FCF 仅 $0.784B（接近零），最大损失敞口 $46.03B 与 RVG 门槛约 $28B 使「表外」并非「无义务」；若单季 FCF 转负持续，归类应向 3 复核。
Amazon	3（扩张持续超过内部现金创造）	TTM FCF 转负 −$7.6B（公司 net 定义；gross 口径 −$11.6B）；CapEx/OCF 104.7%——资本开支已超过经营现金流本身；2026 cash CapEx 指引再上修至约 $220B。未归 4 的依据：现金及有价证券 $123.0B、总债务约 $132.2B 相对 $775.7B TTM 收入杠杆温和，且无临近到期墙证据（证据包内）；其状态是「扩张速度问题」而非「融资可得性问题」。
Oracle	3 与 4 之间，主归类 4（融资依赖显著）	支持 4 的依据：CapEx/Revenue 105.4%、CapEx/OCF 161.2%、FCF margin −40.0% 均为六家最极端；连续四季 FCF 为负；现金及短投 $37.1B vs 总债务约 $125.3B + 已签未开始租赁约 $288B；运营已结构性依赖客户预付款（单季 $11.36B、具重大融资成分）与 ATM 股权（单季 $20B 毛额）及表外 SPV 洽谈——资金来源中「客户与资本市场」占比超过「内部现金创造」。支持不归 4 的最强反证：RPO $664B 提供收入能见度、客户预付机制使 net capex outlay 显著低于 gross、FY27 指引重申不变且收入指引 ≥$90B。归类取舍：其融资依赖已是经营模式的组成部分而非临时状态，故取 4，但注明其与典型 4 级（如 Neocloud）的区别在于对手方为投资级云客户与合同化 RPO。
CoreWeave	4（融资依赖显著，再融资风险上升）	借款约 $35.1B（2026-06-30）vs FY2025 收入 $5.1B；四季 GAAP 持续净亏损；Q2 净利息 $640M ≈ 当季 Adj. EBITDA 的 42%；2026/2027 到期本金 $4.4B/$6.2B 形成明确到期墙；净债务/Adj. EBITDA 约 9×（Morningstar，B/C）；融资成本分层显著（投资级 DDTL 4.0 固定档 5.9% vs DDTL 5.5 SOFR+5.50%、存量高级票据票息 8.5%–9.75%）。缓释因素（不改变归类）：backlog 约 $104B、>60% 来自投资级客户、微软单一客户收入占比仍约 67%（FY2025）但 backlog 集中度已降至约 35%；Nvidia $6.3B 容量兜底与 $2B 股权构成供应商信用支持。

分类小结：1 级 1 家（MSFT）、2 级 2 家（GOOGL、META）、3 级 1 家（AMZN）、4 级 2 家（ORCL、CRWV）。梯度与「CapEx/OCF + FCF margin + 资金来源结构」三轴基本一致；ORCL 与 CRWV 同处 4 级但风险形态不同（前者为合同支持型依赖，后者为抵押品/到期墙型依赖），见第 5 节。

5. 风险矩阵

风险维度	MSFT	AMZN	GOOGL	META	ORCL	CRWV
CapEx/OCF（TTM）	63.4%	104.7%	71.3%	70.9%	161.2%	UNKNOWN（单季 CapEx 未核）
FCF margin（TTM）	+20.2%	−1.0%	+11.9%	+16.6%	−40.0%	负（GAAP 净亏损口径）
现金 vs 总债务	76.8 vs 46.1（净现金，未计租赁）	123.0 vs 约 132.2	242.5 vs ≥98.2	90.3 vs 83.7（长期）	37.1 vs 约 125.3	现金未收录 UNKNOWN；借款约 35.1
表外/未开始义务	租赁承诺 443.5 + 采购承诺 194.1（未折现）	合同承诺约 650.0（含 AWS 履约义务约 496）	未开始租赁付款约 85.2	Hyperion 敞口 46.03、RVG 约 28、租赁承诺约 12.31	已签未开始租赁约 288	已签未开始租赁 35.5
客户/收入集中	AI ARR 披露最全（相对低）	AWS 履约义务为主体（结构性）	Cloud backlog 514（分散度未披露）	广告为现金流主体（非 AI 集中）	RPO 664（客户结构未逐项披露）	微软约 67%（FY2025 收入，A）——六家最高
融资成本信号	投资级常态（证据包未逐项）	同左	同左	SPV 定价约 UST+225bp（B）	依赖预付+ATM（成本为股权稀释与融资成分）	5.9%（IG 档）至 SOFR+5.50%/票息 9.75%（非 IG 档）
到期墙（六个月窗口）	未见证据	未见证据	未见证据	未见证据	未见单项证据（UNKNOWN）	2026 年内到期本金 $4.4B（明确）
归类	1	3	2	2	4	4

「未见证据」指证据包内无该事项记录，不等于事项不存在；UNKNOWN 项不得在引用时省略。

6. 附注：缺口与待核验

AMZN 租赁负债当期部分单项、purchase obligations 单项：UNKNOWN（S2）。
GOOGL 总债务当期部分单项、purchase commitments 总额：UNKNOWN（S2）。
META finance lease 负债单独总额、purchase obligations 总额：UNKNOWN（S2）。
ORCL 2026-08-31 unconditional purchase obligations 单项：UNKNOWN（S2）。
CRWV：单季 CapEx 精确值、Q3 2025 单季利息、DDTL 5.x 利率、$3.7B 与 $4.2B 可转债是否同笔：均 UNKNOWN（S2）。
五大厂债券发行的逐家逐笔条款（票息/期限）证据包未逐项收录，本稿发债表仅登记有 A/B 级出处者；行业 YTD 约 $223B 为 C 级综述口径，不用于任何单家归类。
本稿未使用：Nebius 财务（仅在 3.4 作客户预付模式参照，非六家对象）；SpaceX $40B 与 Broadcom-OpenAI >$50B 均处洽谈状态，仅在 3.5 登记，不计入任何主体的已融资额。

（报告 B 定稿完。四级分类已经主窗口裁定采纳。）