估值锚成套版附录：13 只标的 PE-TTM／PB 五年估值带
日期：2026-10-11｜附录对象：《供给台账与估值锚》（2026-10-11 v1）估值锚部分 性质：数据附录。本附录的分位与排序是观察工具，不是买入清单或交易指令；scenario B 纪律不变。
一、数据与方法
- 来源：中国银河证券星耀数智 AmazingData 原始数据（日线、股本结构、利润表、资产负债表四件套，共 52 个文件），经本机网络限制改由 Mac 端 agent 拉取后回传，原始文件已归档。
- 窗口：2021-10-11 至 2026-10-09，共 1,212 个交易日（海光信息 995 日，自 2022-08 上市；中芯国际 1,206 日；中微公司 1,203 日）。
- 构建口径（全程单一口径）：
- 总市值 ＝ A 股收盘价 × 总股本（股本结构表 TOT_SHARE，含 H 股；股本变动自变更日起生效）；
- PE-TTM 分母 ＝ 合并累计口径归母净利润滚动四季，自财报实际公告日起生效（时点对齐，无未来函数）；
- PB 分母 ＝ 合并资产负债表归母净资产，同样自实际公告日起生效；
- 同一报告期有多个公告版本时取最后公告版本。
- 校验：TTM 组成与已核验数字逐项对平——中芯国际 TTM 72.07 亿元（与手工三段复算一致）；兆易创新 2026H1 归母 68.57 亿元（与存储深度分析一致）；天孚通信 2025 年归母 20.17 亿元（与年报一致）。
二、与 v1 锚的差异及裁决
成套版现值与 v1 锚的偏差全部可解释，裁决今后以成套版为准：
- 多数标的 -3%～-5%：v1 部分市值取自 Finnhub，其市值字段系统性偏高约 4–5%（v1 已自注此事）；成套版为股价×总股本的干净口径。
- 中芯国际：v1 的 97.2× 为 A+H 混合价口径；成套版统一 A 价×总股本 ＝ 128.8×（分位 60.2%）。混合口径约 97× 并列保留，引用时必须注明口径。
- 澜起科技、兆易创新：总股本含 2026 年内发行的 H 股，与 v1 的 A 股口径存在固有差异，已按含 H 口径统一。
- 天孚通信 PB：v1 的约 30.6 作废；成套版按最新公告归母净资产 62.5 亿元计为 41.0×。
三、估值带总表（as-of 2026-10-09）
| 标的 | PE 现值 | PE 分位 | PE 中位 | PE P20–P80 | PE 五年区间 | PB 现值 | PB 分位 | PB 中位 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 中际旭创 | 44.6 | 50.1% | 44.5 | 25.8–70.9 | 15.4–108.6 | 22.91 | 84.2% | 7.07 |
| 新易盛 | 39.4 | 41.6% | 43.4 | 21.2–61.6 | 12.3–99.1 | 21.25 | 77.4% | 9.22 |
| 生益科技 | 58.0 | 86.5% | 32.7 | 20.1–51.1 | 12.4–115.7 | 16.30 | 93.1% | 3.41 |
| 沪电股份 | 42.7 | 86.1% | 30.5 | 23.5–39.5 | 15.5–69.3 | 12.01 | 91.3% | 5.37 |
| 胜宏科技 | 39.6 | 61.0% | 34.3 | 21.9–61.6 | 14.8–110.9 | 5.25 | 57.0% | 4.32 |
| 澜起科技 | 78.5 | 53.5% | 75.0 | 55.7–108.9 | 40.5–150.8 | 11.21 | 81.3% | 7.68 |
| 海光信息 | 162.4 | 48.8% | 164.0 | 132.5–216.0 | 104.0–315.7 | 20.12 | 69.6% | 14.87 |
| 工业富联 | 23.7 | 72.7% | 18.2 | 10.6–28.0 | 7.8–60.3 | 6.33 | 79.6% | 2.88 |
| 兆易创新 | 29.0 | 12.4% | 80.7 | 32.9–145.3 | 17.8–302.5 | 6.16 | 65.0% | 4.97 |
| 中芯国际 | 128.8 | 60.2% | 67.9 | 33.7–193.5 | 24.6–293.5 | 5.41 | 77.2% | 3.49 |
| 中微公司 | 70.4 | 44.4% | 73.4 | 55.2–97.4 | 45.0–165.5 | 9.92 | 88.9% | 5.82 |
| 北方华创 | 75.8 | 69.6% | 54.0 | 38.8–101.0 | 31.0–294.4 | 10.63 | 80.6% | 7.83 |
| 天孚通信 | 110.4 | 86.7% | 53.3 | 36.6–92.6 | 23.8–198.6 | 41.03 | 88.4% | 13.06 |
四、判读修订（相对 v1 锚）
- 生益科技：极端档确认且加强。 PE 分位 86.5%、PB 分位 93.1%，双指标同处自身五年最高十分位区；与 v1 引招银国际远期带"+2SD 之上"互为印证。
- 沪电股份：【修订】价格位置判读撤回。 v1 以点位序列（28→63→44）判沪电为"中段、价格位置赢生益"。全带显示沪电 PE 分位 86.1%、PB 分位 91.3%，与生益同处自身历史高位区（PE 分位仅差 0.4 个百分点，PB 差 1.8 个百分点）。修订为：生、沪价格位置同档；"生＞沪"的排序依据回到产业位置单一支柱（定价权＋斜率＋现金），翻转条件不变（Q3 若显示生益增长主要靠 CCL 涨价且价格正常化则翻转）。此修订不动持仓与权重。
- 中际旭创、新易盛：下沿档获全带证实。 PE 分位 50.1%／41.6%，中际现值与其五年中位几乎重合（44.6 vs 44.5）。双龙头的杀估值阶段已基本完成，后续风险主要在盈利端（购建后现金、1.6T 收入占比），不在倍数端。
- 兆易创新：【陷阱标注】低分位不可读作便宜。 PE 分位 12.4% 是峰值盈利算术——TTM 分母含 2026H1 的非经常性收益与存储周期峰值利润，五年中位 80.7× 才是其常态定价参照。中周期锚约 43× 继续为操作口径（联动观点 V2026-1011-02，2027-04-30 到期）。
- 海光信息：判读修正为"绝对极端、相对自身中位"。 162.4× 在其上市以来带内仅 48.8% 分位（带宽 104–316×）；风险不在现值偏离自身带，而在带整体下移的可能。v1"出清最不充分"改为此表述。
- PB 全链高位。 13 只 PB 分位的中位数约 80%：本轮重估值有相当部分体现在资产端倍数上（市值对净资产），盈利与现金流验证（Q3 财报季）因此权重更高。
- 工业富联：绝对锚最优保留，注分位。 23.7× 仍为全场绝对最低，但自身分位 72.7% 不低；"锚最优"限于绝对倍数与远期口径。
五、待核清单关闭
待核⑨「估值历史带成套数据」自 2026-10-11 起关闭。逐日 PE/PB 序列与汇总表已归档（投研台账 bands-20261011 目录），后续季度财报公告后可按同一脚本滚动更新。
六、纪律重申
本附录为数据与判读修订文件。分位高低不构成买卖信号；组合权重锁定、现金仓位等待趋势确认，scenario B 不变。