周末战役结论汇总（2026-10-17 两波 18 路）

口径说明：本汇总为 2026-10-17 晚两波分身战役（第一波 10 路＋第二波 8 路）的主窗口裁决定版。概率不变：A 磨底 50%／C 二次探底 35%／B 修复 15%。各项细节见台账对应文件，本页只记结论与裁决。

一、改判（两项）

台积电 Q3 终判：「近上修」→「中性」（持有档上沿保留）。魏哲家全场唯一谨慎句定位于开场预备讲话、指向非 AI 需求端（消费与价格敏感终端受零部件涨价与宏观挤压、对 2027 规划审慎；逐字稿＋路透互证），且有实际读数互证（消费电子环比 −12%、智能手机同比约 −1%），权重不应记零；海外厂毛利稀释由约 2% 扩至 3–4% 未计入原上修口径。AI 需求腿三项依据（指引上调至 +44%、中高 50% CAGR「或更高」、供需缺口未收敛）无一被推翻，故不取改判档。非 AI 拆分：非 HPC 合计同比约 +5%，HPC 约 +68% 并贡献约 95% 的同比增量。
恒科 AI 弹性定性下修：「真吃弹性约三四成」→ 披露口径全指数约 27.3%（前十内部仅 19.4%：阿里＋联想＋百度为前十仅有三家有披露 AI 收入科目者），收入穿透口径仅约 4.8%。付油钱权重 21.1% 已反超真弹性权重 19.4%（前十范围）——「恒科坐在付油钱的位置」逐家坐实。腾讯无 AI 收入科目、AI 仍为利润拖累项，排除于弹性侧；验证档财报条件此后按「拖累是否见顶」验、不按弹性验。

腾讯—长鑫长单：T3 → T2。路透 2026-06-29 原稿（三名知情人士）经两家转载逐字回收、文本一致，瑞银 2026-08-07 报告转引背书。口径定版：长协逾 200 亿元人民币（约 29.4 亿美元）、服务器 DRAM；期限 3–5 年（信源分歧）；是否含 HBM 未披露；双方未置评。「逾 30 亿美元」为转述约数，此后以人民币口径为准。
杰富瑞年末看多：T3 → T2。原文定位为技术分析师 Dan Kirsche 2026-10-16 日度技术笔记（MarketWatch 原文报道），与 9 月 EPS 驱动研报为两份文件、引用须分开标注。原文自带刹车一并登记：调整结束言之尚早，标普或测 100 日线约 7,600、SOX 支撑 11,000。广度读数双尺并存（风格口径为反、等权口径已自低点修复），引用须标口径。

韩国强平：未收款型强平有金投协日度统计——10/6–10/15 七个交易日累计 2,981 亿韩元（10/14 单日 893 亿为约三个月最大）；信用融资抵押型无公开日度汇总、全渠道穷尽未获，此后记「穷尽未获」边界。量级裁定：强平非本轮暴跌主导，外资撤离才是。
国民年金：暴跌周（10/12–15）逐日净买入合计仅约 2,470 亿韩元（同窗外资净卖出逾 12 万亿）——未抄底未砸盘；2026-08 至 10-14 累计净卖出 1.3 万亿；权重超目标（实际 24.87% vs 目标 20.8%、容忍带上限 28.8%）致其制度性站在卖方。韩国「无年金承接盘」获一级证据。
SOX 10/15 单日定版 −0.88%（FRED 与 SOXQ 双源一致；当日媒体 −2.5%/−3% 为盘中快照）。三星电子 10/15 收 210,000 韩元（−9.48%）、SK 海力士 1,262,000 韩元（−11.06%）。
CRWV CDS 双值定版：峰值 1,194.5bp＝ICE 口径；峰后回落位约 1,038bp＝LSEG/标普全球口径——同日不同供应商与时点，并列引用、不再销一。

五大云发债逐笔表（梯队哨兵定价基线）：2026-07-01 以来窗口内仅 3 笔公募新发（亚马逊 7 月 250 亿美元、谷歌 8 月 250 亿美元、亚马逊 9 月英镑 42.5 亿）；甲骨文/微软/Meta 窗口内零发行（申报级互证）；网传「甲骨文 9 月 180 亿发债」系 2025-09 旧闻、禁用。最弱笔＝亚马逊英镑首发（长端 +93bp、认购 2.51 倍、且违背其 7 月「年内不再发」表态）——堡垒级发行人的被迫行为信号。方法论钉子：认购倍数须以利差校准（甲骨文 2 月 5.2 倍系让利堆出），梯队以「利差＋被迫行为」排序与 CDS 梯队同序。
恒科裁决包：作废线 411 出处定版＝腾讯 6 月自身回购成交低点区（411–418）下沿，判定＝收盘 <411 连两日；南向十日序列（09-28→10-16）补齐：9/29 起连买 5 日、10/13 起连卖 4 日；条件②标记位 4,241 未收复，滚动候选 4,160（仅 1 日龄）。腾讯 Q3 披露日钉死 2026-11-18。注：10/19 港股休市（重阳节翌日），恒科读数顺延 10/20。
Q3 打分卡 32 家全预建（含海光 10/20 首考卡、CXMT 按四判定线设格的特例卡），披露当晚直接填实际值打分。关键红灯量级：澜起牛鞭 +122.05 为全场最大；沪电牛鞭现值 +47.8 处自身历史 100 分位、零缓冲——10/28 对线2 须连分母冲量与绝对额方向二次验证，形式过关不算过。

沪电空方审计定版：最强空方论点＝盈利质量——2026H1 归母 29.23 亿、经营现金流仅 11.51 亿（转化率 39%），营收 136.89 亿而合同负债仅 0.89 亿。六线中最可能先失守＝线1 毛利率（涨价成本已落地、顺价未跟上）。10/28 必落三读数：现金转化率、存货＋应收绝对额、合同负债（基线 0.89 亿；若仍 <2 亿且转化率 <50% 记入红旗复议材料）。估值否决线建议登记待 Q3 季后复盘裁决、今晚不立规。
沪电一致预期提前上修（周日预飞预演抓到，待 10/18 正式首跑复核）：2026E EPS 3.50 → 3.62（+3.43%，过 3% 线）；工业富联目标价 100.01 → 105.26（+5.25%，过 5% 线）。

基石约 3,710 万股 10/21 起流通（占 H 股约 33.7%、H 股流通盘 +约 51%，解禁市值约 56 亿港元）；H 股 10/16 收 151.10 港元（双源定版）、较发行价 209.88 为 −28.0% 浮亏，属浮亏型解禁——止盈抛压动机低，冲击多已前置（较首日收盘 −52%、10/16 创新低）。周二看量价与权益披露，不套兆易（大浮盈＋小流通盘）样本跌幅。

记分卡 (a) 计数基准冲突已修：10/16 VIX 19.99 为贴线基准日，10/19 再收 ≥20 即按连两日计、(a) 记触发（仅限 W43）——已接线 fundflow 第 9 项、收盘复盘 4G、盘前覆盖层三处。
周日风格腿数据源改线：Tushare 对 000918/000919 零数据（预飞实测坐实），已改走扶摇指数历史、中证官网兜底；v2.5 风格判定线最早评估点维持 2026-10-25 当周。另：NeoData 对海光/中芯/澜起/寒武纪/中微/佰维 6 只无盈利预测覆盖，diff 为空属预期、非故障。

ANCIENT 跨家族盲评：搁置（核查确认无成文协议、「U7」与正典撞名；重启须先补写协议）。
待陛下裁决：恒科 v1 定稿两点（条件②标记位是否由 4,241 换锚至 4,160；411 作废线新定义是否正式定版）；英伟达财报日三值（11/17 暂定主值／11/18／11/25，11 月初复核）；Koyfin 试用约 2026-10-24 到期、升 Plus 与否。