中国AI产业链周报：本周复盘与下周展望

本周2026-10-05—09；下周2026-10-12—16。A股行情截止2026-10-09；23股代表样本，非全行业指数。

本周复盘：样本普遍偏弱，行业消息与价格趋势要分开

本周指 2026年10月5—9日，A股国庆后仅 10月8、9日两个交易日；统一从 9月30日收盘→10月9日收盘计算周收益。23股每日等权研究组合跌 4.87%，上证跌 0.74%，收益差 −4.14个百分点。23股仅1只上涨（科大讯飞），上涨占比 4.35%；MA20上方为 0/23，MA60上方亦为 0/23。

封测跌 2.82%，优于23股组合的−4.87%，但仍跑输上证约 2.09个百分点；材料与光互联均约跌 7.14%，两者差距小于0.01个百分点，不作强弱排序，显示上游与中游压力并存。模型与应用仅用科大讯飞一个观察点，涨 0.48%，不能据此宣称整个下游转强。

近20/60交易日，整体研究组合收益分别 −10.68% / −31.13%，相对上证分别 −7.43 / −25.61个百分点。这支持“价格趋势尚弱”的判断，不能单凭产业收入高增长认定下周将反转。以下是23只事后选定代表样本的研究记录，组合曲线不代表官方行业指数或可交易策略业绩。

按用户框架，下游包含立讯的端侧与科大讯飞的云模用，两股研究组合本周 -1.63%，上涨1/2、均线以上0/2。它是两个观察样本的相对抗跌，仍弱于上证，不能推广为下游普遍转强。

双轴框架：产业位置 × AI需求

第一轴看 材／设／造／封／系统／应用，第二轴看 存／算／联／电冷／端／云模用。本次以材料、设备、封测为“上游制造”，以存储、算力系统、光互联、PCB、电冷为“中游硬件”，以终端及模型与应用为“下游商业化”。立讯按用户“端”侧商业化框架列下游，仍保留连接、硬件制造业务暴露标签；层级归类不代表全部业务只处于该环节。这里的“上游制造”是层级名称，包含制造所需材料、设备和封测，不能等同晶圆制造。

样本仅23只主板、创业板股票，排除688；纯晶圆制造“造”环节未覆盖。整体每天对23股等权，9只上游、12只中游、2只下游在整体中的权重分别为9/23、12/23、2/23，不能把三个层级等权平均代替整体。AI需求标签允许交叉，同一股票只计入一个主板块；这不是AI营收比例、订单确认或受益确定性。

板块比较：相对抗跌未等于转强

表中板块收益来自 每日等权收益累乘，不是把各成分的整段收益简单平均。20/60日超额是与同日上证价格收益的差（百分点），尚未控制市值、风格、波动率和行业β。

封测周跌幅最小的多股板块，近20日仍弱于上证3.31个百分点、近60日弱26.01个百分点；可称相对抗跌，尚不符合整体趋势转强。光互联近20日相对表现比设备略好，本周却跌7.14%，提示“中期相对强”与“本周跌幅小”并非同一排序。电冷和模型与应用各只有1股，不做板块广度推广。

附表同时保留成分股整段周收益的算术均值、中位数和每日等权研究序列收益；前两者反映横截面分布，后者反映每日固定等权的研究路径，不能混用。

60日路径与广度：反弹需要更多成分确认

曲线以 2026-07-09=100重定基准，展示每日等权研究序列与上证在相同60个交易日区间的价格变化。研究序列用最新日归一化复权价计算股票日收益；不含费用、税费、实际成交或停牌时可交易约束。

广度为23股中调整收盘价严格高于自身MA20／MA60的比例。当前两者均为0，下一周若只是一两只领涨而广度未改善，证据更接近局部分化。当前低广度也不等于必然反弹或持续下跌；需要之后的价格与外部事件验证。

交互曲线与广度图见同目录离线HTML。

量能与风险：使用每日平均，避免假期错比

两日成交额合计不与五日周总额相比。采用本周 两交易日每日平均量／额，除以9月30日结束的前20个交易日平均（9月2—30日）。23股合计日均成交额比 0.92×；设备 1.10×、光互联 1.00×，封测 0.73×、算力系统 0.75×、电冷单股 0.56×。

设备放量与下跌同时出现，至多说明交易活跃度及价格压力，不等于净资金流出。低量也不能自动解释为惜售；本次未核验资金流、融资融券或持仓数据，不能写“杠杆清仓”。一年最大回撤按2025-10-09—2026-10-09调整收盘价计算；近60日高点也只用收盘价，不用盘中高点。回撤是已发生的价格风险，不是未来损失上限。

个股明细：用相对收益补充绝对涨跌

华天近20日收益约−1.06%，相对上证高 2.19个百分点，但本周跌3.71%、近60日仍跌33.21%，两条均线下方；短窗改善未覆盖中期压力。科大讯飞本周唯一上涨，但20日收益仍−4.59%、仍低于MA20/60。沪电近20日相对上证仅低0.29个百分点，比本组多数样本更抗跌；这仍不构成订单或估值结论。

精测电子60日基期 7月9日为已确认停牌日，实际取价日为 7月8日，用该日最后有效收盘价对齐，因此其60日收益是交易日历口径、并非7月9日真实成交价格。明细CSV分别保留基期日、实际取价日及observed_bar标记；所有停牌日不被虚构成原始K线。

海外映射：全球分化，不作机械传导

当地币种历史Close计算：美股英伟达 −2.00%、AMD −4.07%、美光 −4.27%、台积电ADR −4.12%；韩国三星 −5.07%、海力士 −8.69%。台湾台积电本地股至10月8日 +2.00%，日本东京电子 +2.85%、Advantest +7.71%。经营增长、地区设备强势与部分芯片股回调可以同时存在。个股历史数据

美、日终点10月9日；台、韩终点10月8日（10月9日休市，韩国10月5日亦休市）。ADR与台股不能混用终点、币种或直接解释价差。海外样本不是全行业广度，也未做汇率折算。个股来自StockAnalysis／S&P二级行情，本周Close与AdjClose一致，但未全量公司行动审计；表内每行保留具体来源。

日经225采用官方10月2日 68309.46→10月9日69030.92，+1.06%。新闻“周跌0.39%”与该端点冲突，此处保留分歧并采用可复算官方端点；恒指23972.29→24211.35，约 +1.00%。日经官方历史、恒指历史、香港周报交叉来源

传导路径是“海外需求／技术路线→国内供应链可能相关环节→公司客户认证、订单、利润和现金兑现”。HBM与先进封装对应存／封，交换与光DSP对应联，服务器对应算／电冷；相关性本身不证明具体A股公司获得订单。

经营事实与旧指引：区分已兑现、预告和展示

台积电9月营收 5118.6亿新台币，同比+54.6%、环比−0.6%，已在10月8日公布，不能列为下周未知催化。台积电原文

三星10月8日Q3 未审计合并预告：收入195万亿韩元、经营利润107.4万亿韩元；官方披露与官方新闻两源一致。不能将合并经营利润全部归因HBM，也不能据强业绩推断股价必涨。三星IR、三星官方新闻

Marvell的OCP预告包含102.4T交换机、1.6T光DSP、CXL、AEC、PCIe 6 SSD，给出联接和内存互联路线，但这是展示预告，尚非订单或量产收入。Marvell预告

旧框架中的CapEx需纠正：微软7月29日FY26 Q4 CapEx为410亿美元、现金PP&E为358亿美元；2026全年1900→1750亿美元主要涉及融资租赁转经营租赁的会计口径，其他投资预期不变，不能写成AI需求砍单。Meta2026年1300—1450亿美元CapEx包含融资租赁本金，不能与微软现金PP&E直接相比。本周没有核实四大云统一新增上修，不把旧指引写成本周新消息。微软财报说明、Meta财报

下周观察：2026年10月12—16日

下表时刻为 北京时间；ASML原站CET标签与夏令时存在歧义，故只列日期。OCP观察技术展示与后续公司确认，ASML／台积电观察需求和资本开支，CPI/PPI观察利率预期及估值环境。10月12日日本休市，应避免同日跨市场价格对照。JPX日历

下周不是非农就业报告周，也没有FOMC利率决议；下次FOMC会议为 10月27—28日。美联储会议日历

三种条件场景：以事件、相对收益和广度共同确认

以下是 观察条件，不是概率模型、目标价或买卖指令；没有估计情景概率，也不针对用户持仓。MA20广度≥6/23等阈值为预先写下的研究启发式，尚未经回测验证。先观察已公布事件是否符合条件，再用下周相对收益和成分广度确认；一日涨幅或成交额变化不足以确立趋势。

宏观缓和且产业指引较强，可改善风险偏好；产业较强但利率压力仍大，可能继续分化；订单或指引低于预期，则即使收入同比增长也可能出现价格回调。整体当前处于均线下方，偏强场景需要可见的广度修复，而非仅引用一条利好。

此前分析如何改进：把“节奏”变成可检验的条件

1. 日期与基准一致。 周收益按真实开市日，量能用每日平均；本周不能叫“最近5根K线”。股票复权与上证价格指数仍有口径差别，今后可增加对应全收益和风格基准。
2. 相对强弱和广度并行。 20/60日超额衡量是否跑赢基准，MA广度检验是否由多数成分支持；它们仍是描述指标，需进一步控制β、波动和风格，不能只挑一只强股代表行业。
3. 产业周期与股价周期分开。 订单、产能利用、ASP、库存、毛利、经营现金和资本支出需用同一财务期间对照。本次仅有23股行情与已核海外经营事件，未形成23家公司同口径基本面数据库。此前三家封测半年报的扣非、非经常收益和现金差异仍适用，但财务截止6月与价格截止10月不同。
4. 波段不预设10—15天。 前份三股3%方向变化规则下，上涨段中位约3.5—4交易日；指定10—15日占比7.5%—12.2%。阈值变化会改变持续天数，而且拐点事后确认。这不能当作下周持续天数预测；本次不把它未经验证推广至23股。
5. 事件研究必须避免前视。 先固定事件时间、当时可知信息、样本和基准，区分盘前／盘中／盘后；考察事件前后1/5/20日超额，排除或标记重叠事件与停牌，给出对照组、样本量、分布和样本外结果。若进一步做可交易策略，另加延迟、费用与流动性约束。本报告尚未完成该事件回测，情景阈值没有历史胜率。
6. 接口能力按验证记录说话。 SDK目前验证的是日线、日历、复权、状态与分红查询；资金流、杠杆、估值及海外接口未验证。此次海外和宏观内容来自单独网络研究，不宣称由MCP自动取得，也不启动监控。

数据质量：可离线复算，外部核验仍有边界

沪深日历一致，窗口2025-09-22—2026-10-09共250交易日；23股共 5730条原始日线，上证250条。江丰5日、精测5日、华天10日缺口均有明确停牌状态，无未解释日线缺口。分析表在停牌日延续前收盘价、量额置0，并保留observed_bar=0；原始数据不改写。停牌日计入MA和日历周期，会使均线变化及波段持续时间受对齐方式影响，不能将期间天数全视为可交易天数。

长川、华天、深科技、新易盛、胜宏、英维克各有1条无日期／代码状态记录，六者有效状态中均缺2026-07-10；该日OHLCV和因子完整。不能把无键记录硬分配给7月10日，也不能凭状态缺失判定停牌。31次因子变化均与状态除息参考价比例相符，误差最大约4.09×10⁻⁷；其中30次有返回的实施分红记录，雅克2025-09-25缺对应分红返回，未宣称全量公司行动审计完成。

长电、通富、华天和上证的最新价格及7月9日60日基期已有第二来源端点核对；三股9月30日周基期亦核对，支持对应收益。长电60日收益还用期间因子处理除息。外部新闻将指数点位四舍五入为4036.59，数值精度与SDK4036.5879不同。CRO复核了关键端点及摘要算术，未独立审计全部日线、MA和量额；其余20股和完整历史没有二源全覆盖。下表附可追溯端点来源。

单股原始量额相除位于当日高低价之间（全部5730条），支持股价元／股、量股、额元的单位解释，这是交叉检查推断；指数成交量绝对单位仍未确认，只用自身无量纲比值。午夜kline_time按交易日标记处理，接口未给时区，不做UTC迁移。

方法、复现与交付

价格截止 2026-10-09，准备日期 2026-10-11；海外截止分市场标明，事件日历为准备时已公开计划。新查询仅20股；此前三股和上证响应原样复用，没有重新查询这四个标的。现有容器AmazingData 1.1.9、tgw 1.0.9.2、Python 3.12.13，没有新安装、修改MCP权限或凭据。SDK自动认证的输出被抑制，只保存市场数据包装层响应及非秘密参数，未保存认证信息。

调整价=原始收盘×当日后复权因子／2026-10-09因子；因子采用供应商返回口径，雅克缺对应分红明细的变化仅与状态参考价交叉检查，未自行补造公司行动。成交量／额不复权，上证不调整。股票因子价格与价格指数对比不是严格总回报。收益=P[t]／P[t−N]−1，20/60日基期分别 9月3日／7月9日；MA含最新日，量额分母排除本周。每天等权成分收益的累乘为研究序列；成分事后选择，存在选择偏差，不含交易成本或实际调仓。

一年最大回撤窗口 2025-10-09—2026-10-09（243交易日），定义min(P[t]／此前最高收盘−1)；非250日全窗口最大回撤。独立离线验证通过 10644项数值核对，对24个标的及14条研究序列的回撤用所有先峰后谷组合枚举复算；该验证检查计算与保存响应的一致性，不能替代行情源真实性或公司行动审计。

附件含两份原始NDJSON、日线／因子／分红CSV、指标、广度和研究序列、来源表、analyze.py、validate.py、author_report.py与可编辑报告工程。离线复算无需网络、SDK或登录；运行分析后再运行验证即可。完整数据范围、停牌和缺陷都保留，不把未测试接口、未做事件回测或未独立验证项目写成已完成。

新增响应SHA256：1742231ff1e8707d968e69bc6f67dac69856e2bd85389e9dcb7748218433ded2。复用响应SHA256：558abd3795fc5e9e440d8e53b1cb1d91ab1909d0949bd0041a4b5e03bdb7c45a。